在用戶不懂車的階段，他們搗鼓出耐磨放機油的概念；在用戶對時尚有感的時候，他們研究出了錢江龍；在用戶想要中大排量的時候，他們端出了黃龍600、藍寶龍300和小黃龍250。除了摩托車外，錢江還在布局電動自行車、自行車和機器人。正是對時機的準確把握，30年來錢江始終走在行業(yè)前沿，巔峰時期銷量曾經(jīng)突破百萬；現(xiàn)在則是中國中大排的領軍企業(yè)。在建設、嘉陵相繼退市后，錢江已經(jīng)成為唯一一家以摩托車為主業(yè)的上市公司。

錢江的危機，不在于眼光和創(chuàng)新能力，他們的危機隱藏在基因里。

在官網(wǎng)的介紹里，錢江把自己定義為一家“國有性質(zhì)，民營機制”的上市公司，這八個字非常值得玩味。錢江的前身是1985年成立的溫嶺摩托車總廠，由于經(jīng)營不善，一部分股份被釋放到管理層，以提高積極性。這樣的經(jīng)濟結構，在當時是具有前瞻性的，但也十分危險。直到2013年，中央才明確指示要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。

改制后的錢江迅猛發(fā)展，并在1999年順利上市。作為一家“民營機制”的公司，他們的領導人林華中以充沛的精力和過人的眼光，帶領錢江披荊斬棘，一路前行。但在2016年，錢江遇到危機，它們已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，名字也由“錢江摩托”變成了“ST錢江”。如果今年不能實現(xiàn)摘帽，錢江將退市。

很難想象錢江居然會虧損，如上所述，他們是中國中大排的領軍企業(yè)，占據(jù)了摩托車的金字塔尖，而那是利潤最豐厚的部分。同等規(guī)模的企業(yè)里，豪爵本田隆鑫力帆宗申都保持著盈利，這不是簡單一句市場下滑就能解釋的。

在咸陽校尉看來，“國有性質(zhì)”+“上市公司”這幾個字，是榮耀，也是枷鎖。

在摩托車這種快速決策、充分競爭的行業(yè)里，國有資本緩慢、笨拙和官僚的特性并不具備優(yōu)勢，這一點已經(jīng)被無數(shù)企業(yè)證明過。錢江現(xiàn)在人員超過3000人，規(guī)模龐大，但在國資委“就業(yè)大于一切”的指導方針下，他們很難通過大量裁員、減少人力成本來保持競爭力。另外，官僚主義和部門主義的作風，也讓錢江在研發(fā)、采購和營銷各個環(huán)節(jié)成本高企。

作為上市公司，錢江還必須死保營業(yè)收入這一條硬杠，無法像非上市公司那樣靈活調(diào)整規(guī)模。他們其他產(chǎn)業(yè)規(guī)模太小，而摩托車市場又急轉直下，因此錢江不得不通過賒銷或促銷來維持銷量。賒銷有壞賬風險，而促銷需要投錢，這都吞噬了摩托車原本就不高的利潤率。

好在錢江名字取得好，他們每次都有辦法借“利”。

前二十年，錢江借著天時地利，乘上了摩托車行業(yè)高速發(fā)展的東風；這幾年，錢江借著貝納利，搶占了中大排量的金字塔；而今年早些時候，李書福的吉利收購了錢江所有的國有股，錢江將徹底成為一家民營機制的企業(yè)。

基因改造后的錢江，能否借力脫胎換骨、煥然新生，我們?nèi)源^察。但不管怎么說，ST的這頂帽子看來能摘掉了，錢江躲過一劫。